美元式微，欧元能否取而代之？

“全球欧元时刻即将到来！”欧洲央行行长拉加德的讲话(jiǎnghuà)掷地有声。

5月26日，欧元兑美元汇率突破1.14关口(guānkǒu)，较3月低点累计升值逾9%，欧元汇率创下8年来新高(xīngāo)。

随着欧元汇率曲线的不断(bùduàn)攀升，拉加德表示，特朗普的反复无常(fǎnfùwúcháng)为欧元国际地位(dìwèi)的提升提供了“绝佳机会”，欧元有望取代美元成为全球主要储备货币。

5月26日，欧洲央行行长(xíngzhǎng)拉加德在柏林参加活动。

特朗普重返白宫后，大肆推行贸易保护主义政策，面向全球市场(shìchǎng)无差别征收高额(gāoé)关税，且系列关税政策朝令夕改(zhāolìngxīgǎi)、毫无逻辑，严重损害了(le)美元作为全球储备货币的“稳定”特性，动摇了国际资本对美元的信心。

政策反复，粗暴(cūbào)干预。

仅在4月上旬，特朗普政府在关税问题上就出现了多次(duōcì)重大政策转向(zhuǎnxiàng)。

例如，特朗普在4月2日(rì)宣布对(duì)全球加征(jiāzhēng)“对等关税”，4月10日宣布对75国推迟90天征收；4月11日深夜宣布豁免电子产品关税，4月13日改口称“不存在豁免”。

对此，美国媒体调侃道：“预测特朗普的政策比(bǐ)预测地震还难。”

与此同时，特朗普持续向美联储施压，试图运用行政权力破坏美联储的(de)相对独立性(dúlìxìng)，引发全球投资者对美国资产安全的担忧。

美联储自1913年成立以来，一直具有不受联邦政府支配的相对独立性。正是依靠对全球经济走势的科学判断、独立制定(zhìdìng)和执行货币政策的特质(tèzhì)，美联储才逐步支撑起了美元的信用(xìnyòng)和国际储备货币地位。

然而，特朗普几次三番施压美联储主席鲍威尔降息，并宣称随时可能将其(qí)罢免(bàmiǎn)，引起了全球金融市场的大面积恐慌。

自1月20日至(rìzhì)4月25日，美元指数已下跌约9%，创下1973年(nián)以来美国总统上任百天的最差纪录。

可以说，特朗普(tèlǎngpǔ)的(de)强势干预，极大损害了市场对美元“稳定”“保值”的预期。

美联储主席鲍威尔。

债台高筑，信用危机(wēijī)。

除了政策的(de)反复无常外，美国联邦政府天量的债务，也(yě)对美元造成了重创。

5月16日，穆迪下调美国(měiguó)政府信用评级，其中最(zuì)重要的因素，就是美国债务问题的持续发酵。

债务的过快(kuài)膨胀，是(shì)(shì)摆在特朗普面前的首要难题。2020年，美国政府的债务总额是27.7万亿美元，如今已经超过36万亿美元，每年光利息(lìxī)就是1万多亿美元，相当于每天就要产生30亿美元的利息支出。

而这部分美债利息支出，占财政收入(cáizhèngshōurù)比重就高达19%，处于历史高位。天量债务意味着美国(měiguó)对外大规模输出通货膨胀，加上“借新还旧”的恶性循环，使美元(měiyuán)的信用根基遭到严重侵蚀。

截至目前，美元(měiyuán)在全球(quánqiú)外汇储备中的份额已下降至58%，跌至1994年来最低水平，使用美元计价、结算的规模也在缩减。

多重因素影响下，外界对(duì)美国经济(jīngjì)的预期纷纷转向(zhuǎnxiàng)悲观，美元这个称霸全球半个世纪的储备货币，正在快速失去“资金避风港”的光环，作为全球主要外汇储备的地位也正在下降。

长期以来，美国利用(lìyòng)对国际事务的主导权，施加地缘影响、操弄(cāonòng)“美元潮汐”收割他国利益，欧洲各国也深受其害。

1999年，美国领导北约发动科索沃战争，这一事件成为(chéngwéi)欧元首次大幅贬值的(de)导火索。

2018年，美国单方面退出伊核(yīhé)协议，并利用SWIFT系统和美元清算渠道对欧盟企业实施(shíshī)长臂管辖，导致欧洲企业退出伊朗市场(shìchǎng)，损失约100亿美元贸易额。

2022年，美联储连续(liánxù)加息11次，导致欧元区通胀率飙升(biāoshēng)至9.1%，欧盟被迫跟随加息，债务风险(fēngxiǎn)不断加剧，德国工业生产者出厂价格同比上涨30%，严重侵蚀欧盟制造业竞争力。

因此，面对(miànduì)美国(měiguó)的长期霸凌，建强欧元和加强欧洲金融系统的抗风险能力，一直都是历届欧盟领导层最关注的问题。

今年以来，特朗普采取的(de)种种极端政策引起了美债、美股以及美元指数的普遍下滑(xiàhuá)，让欧元成为了避险资本的暂时避风港。

据统计，仅在2025年第一季度，欧元(ōuyuán)区获得的外国直接投资净流入量就高达470亿欧元，刷新了近三年(jìnsānnián)来的最高纪录，欧洲自然会抓住(zhuāzhù)欧元崛起的黄金机遇期。

当然，欧洲也有不得不建强(jiànqiáng)欧元的理由。

正如拉加德所言，欧洲的经济深度融入全球贸易体系，出口(chūkǒu)占欧洲经济增加值的五分之一(wǔfēnzhīyī)，带动了近3000万的就业。

在这种情况下，欧洲如坐视特朗普搅浑全球贸易秩序，自己利益必将遭到严重损害，沦为(lúnwèi)特朗普新贸易秩序中的“待(dài)宰羔羊”。

欧元(ōuyuán)兑美元日内涨幅名列主要货币之首。

拉加(lājiā)德的底气从哪来？

其实自1999年1月1日欧元诞生伊始，美欧之间围绕货币(huòbì)权力的斗争与博弈(bóyì)便不曾停息。

目前，全球(quánqiú)经贸体系正经历深度调整，地缘格局面临加速重构，多项利好因素有助于欧元大幅提升国际(guójì)地位。

经济基础上(shàng)，德国突破“债务刹车”。

今年3月(yuè)，德国议会高票通过《基本法》修正案，废除执行(zhíxíng)十余年的“债务刹车”条款，允许联邦政府在(zài)国防、基建等领域突破债务上限。

这一(zhèyī)决策标志着欧洲(ōuzhōu)最大经济体从财政紧缩转向扩张性政策，预计新增债务规模达1万亿(wànyì)欧元，旨在破解德国长期存在的基建老化、能源转型缓慢等问题。

在欧洲各国(ōuzhōugèguó)中，德国拥有相对充裕的财政空间，本轮财政刺激计划不仅将提振德国经济，也会给其他(qítā)欧洲国家带来积极的外溢效应，带动提升欧洲整体(zhěngtǐ)的经济增长水平。

欧元供给量的大幅提升，给欧洲各国注入(zhùrù)了大量流动性，为处于疲态的欧盟(ōuméng)来了一剂强心针，有利于欧洲占据更多市场份额，增强在全球经济中(zhōng)的话语权。

美国银行预测(yùcè)，在本轮财政刺激下，2027年德国GDP增速有望从接近于零提升至1.5%-2%，并给其他欧洲国家带来积极的外溢(wàiyì)效应(xiàoyìng)，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

贸易(màoyì)关系上，欧洲坐拥全球最大自贸协定网络。

当前，欧洲(ōuzhōu)自由贸易(zìyóumàoyì)联盟（EFTA）已与42个国家签订了31项自由贸易协定，覆盖全球约75个合作伙伴(hézuòhuǒbàn)，贸易额超过2万亿欧元，形成了“世界上最大、最全面的自由贸易网络”。

这种广泛的贸易联系为(wèi)欧元提供了极为丰富(fēngfù)的使用场景，对欧元产生了显著反哺。

截至2025年4月，美元在全球(quánqiú)支付中的份额为49.08%，而(ér)同期欧元份额为22.85%，稳居全球第二大支付货币。

2025年一季度，国际货币基金组织及欧洲央行报告显示，欧元在全球贸易结算中的实际占比约为28%，虽然(suīrán)还低于美元(měiyuán)的80%，但在能源、汽车等关键领域(lǐngyù)已形成局部优势。

下一步，随着特朗普政府同各国关税谈判的进行，全球贸易体系仍存在较大变数，欧洲仍有望(yǒuwàng)进一步扩大(kuòdà)市场份额。

因此，欧洲在全球巨大的贸易承载量，决定(juédìng)了欧元作为储备货币拥有稳定(wěndìng)的流动系统，欧元的计价、结算属性非常稳定，具备成为全球储备货币的必要条件(bìyàotiáojiàn)。

资本市场上，国际资金大量涌入欧洲(ōuzhōu)市场。

当前，特朗普激进且充满不(bù)确定(quèdìng)的(de)经济政策引发了市场剧烈震荡，各项美元资产之间的异常高度相关性凸显，股市下跌的同时，美元、美债等传统避险资产也遭到抛售，多次出现“股债汇”三杀的情况。

今年1月以来，全球黄金价格暴涨，4月份更是在回调阶段出现了逆势上涨的(de)态势。这充分反应了全球资本对美元不信任的态度(tàidù)，各国(gèguó)纷纷选择黄金作为避险资产。

与黄金相同，欧元也展现出了鲜明的“资金(zījīn)磁吸效应(xiàoyìng)”，2025年一季度，欧洲股票基金流入347亿美元，超过美国市场(měiguóshìchǎng)的198亿美元。

当欧元在“保值”“储备”属性上，开始与美元并驾齐驱时，欧元作为国际货币的底气(dǐqì)就更(gèng)足了(le)一些。毕竟，币值及(jí)发行量的稳定是国际货币的首要属性，稳定就意味着信心，这次全球资本用脚投票选择了欧元。

近期欧元的强势崛起再度印证(yìnzhèng)：国际社会苦美元霸权久矣！

越来越多国家不满被(bèi)美元霸权“绑架”，去美元化(huà)意愿和行动达到了前所未有的高度。

拉加德口中的“全球欧元时刻”是否(shìfǒu)会快速到来，仍需持续观察，但可以(kěyǐ)肯定的是，如果美国继续利用(lìyòng)美元为非作歹，“全球去美元时刻”很快就会到来……